La continuidad del flujo positivo de referencias macro en las principales economías OCDE, ayer se sumó una nueva relajación del riesgo soberano en la “periferia” europea. Combinación perfecta …
para que los principales índices bursátiles quebraran niveles de resistencia clave.
La combinación de relajación del riesgo soberano en la “periferia” europea con un positivo flujo de datos macro a ambos lados del Atlántico sirvió para que los principales índices bursátiles cerraran en máximos anuales, quebrando en buena parte de los casos zonas de resistencia claves (12.000 puntos en el DJI, 1.300 en el S&P 500, 3.000 en el EuroStoxx 50). En el plano “periférico”, varios factores facilitaron la relajación de los diferenciales frente a Alemania, de nuevo con una sesión de buen comportamiento relativo de la curva española: (i) noticias relativas al acercamiento de posturas para que la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera (EFSF) pueda empezar a operar en la adquisición de deuda en el mercado secundario, reemplazando así al Securities Market Programme del BCE, (ii) valoración favorable por parte de Moody´s acerca de la fórmula de resolución de la problemática de las Cajas de Ahorro por parte de España y la confirmación del rating soberano español por parte de S&P (AA). Consideramos que las ideas que han circulado en las últimas semanas sobre un uso de la EFSF para comprar deuda en el mercado secundario o garantizar las emisiones son interesantes y constituyen una oportunidad que las autoridades europeas no pueden desaprovechar. Es cierto que esto ya lo está llevando a cabo el BCE, pero con muchas limitaciones, ya que no es la institución adecuada por su mandato. Y no es tanto una cuestión de tamaño del fondo como de una utilización mucho más flexible.
