Banif. - Wall Street marca el ritmo de los mercados

Banif. Sin rally de final de año en Europa, sólo se ven claros en la bolsa neoyorquina, los últimos datos económicos de EEUU apuntan a una recuperación y el Viejo Continente baila al son de la Gran Manzana.

La bolsa de Nueva York mira con optimismo a 2012 en la última sesión del año, los últimos datos económicos de Estados Unidos mejoran considerablemente y el Europa confía que la recuperación llegue al otro lado del Atlántico.

Hoy, al otro lado del del Atlántico, donde los inversores tienen muy en cuenta que el mercado de renta fija cierra antes de lo previsto, se conoce el PMI de Chicago de diciembre y los precios agrícolas del mismo mes.

En una semana marcada por el bajo volumen, típico de estas fechas, y que ha dado lugar a fuertes oscilaciones y algunos movimientos propios de los ajustes de cartera de final de año.
Fuente: Intereconomía.

Banif. - Volatilidad en Wall Street por la llegada del nuevo año.

Banif.La Bolsa de Nueva York muestra leves descensos en una jornada propia de la época vacacional, con volúmenes de negocio muy ligeros. Tampoco hay referencias macroeconómicas y empresariales que puedan animar la sesión.

El mercado se mantiene en stand by en los últimos compases del año, una tónica que nos acompañará hasta el día 30. Wall Street va camino de cerrar el año en tablas, mientras que en Europa será en pérdidas. Los inversores miran con optimismo al año que viene después de conocer unos datos macro bastante buenos que alejan una recesión de doble caída.

En los primeros minutos de la negociación el Dow Jones de industriales se deja un 0,5%, hasta 12.228 puntos, mientras que el selectivo Standard & Poor´s 500 recorta un 0,6%, hasta 1.258 puntos. El índice tecnológico Nasdaq Composite cae un 0,7%, hasta 2.606 puntos.

La bolsa neoyorquina borraba ayer sus ligeras subidas para cerrar plana, pese a que el dato de confianza del consumidor endulzó la caída de los precios de la vivienda en las principales áreas metropolitanas.

Banif ofrece a sus clientes el Bono Eurostoxx 50 Máxima observación mensual.

Banif lanza un bono que aprovecha el potencial de la renta variable europea en el medio plazo.

- Bono Eurostoxx 50 Máxima observación mensual, es un Bono a tres años, vinculado al comportamiento del DJ Eurostoxx 50. Si el indice supera la referencia inicial a vencimiento, el inversor obtendrá el 100% del capital inicial más un rendimiento equivalente a la revalorización desde inicio hasta la máxima observación mensual del DJ Eurostoxx durante la garantia.

- La renta variable europea presenta elevadas expectativas de revalorización en el medio plazo, una vez se despejen las incertidumbres derivadas de la crisis soberana, los avances en la unión fiscal, y la capacidad de los mecanismos de rescate europeos.
Madrid, diciembre 2011." Banif, filial especializada en banca privada de Grupo Santander, ofrece a sus clientes el Bono Eurostoxx 50 Máxima observación mensual.
Un producto que aporta al inversor el 100% del capital invertido y una rentabilidad adicional equivalente a la revalorización desde inicio hasta la máxima observación mensual del DJ Eurostoxx 50 durante el período de garantía

En caso de que no se cumpla este escenario, Banif plantea dos alternativas para el inversor:

- El inversor obtiene el 100% de su capital siempre y cuando el DJ Eurostoxx no haya perdido más de un 15% desde su nivel inicial.
- Caso de una caída superior al 15%, el inversor obtendrá el 100% menos un porcentaje igual al 1,18% de nominal por cada 1% de caída del subyacente.

Banif. - La prima de riesgo española se mantiene por encima de los 340 puntos básicos.

Banif. El Ibex ha saldado con una caída del 0,15% una sesión sin sustancia en la que ha terminado en los 8.529 puntos. Tras subir la semana pasada un 4% hasta los 8.541 puntos. Así ha acabado la primera sesión de la última semana del año.

Además, este martes los mercados de Londres han permanecido cerrados con motivo de la celebración del boxing day, lo que han influido en el bajo nivel de actividad en el continente. De hecho, en el parqué madrileño apenas se han negociado 600 millones de euros. Entre el resto de plazas europeas, el Dax ha subido un 0,3%, el Cac 40 un 0,07% y el Eurostoxx 50 practicamente el mismo porcentaje. En los mercados secundarios, la prima de riesgo española se han mantenido por encima de los 340 puntos básicos, mientras que la italiana sí avanzaba en la apertura cuando todavía le quedan por delante dos subastas de deuda antes de que acabe el año. Banif

Banif. - El mercado no puede agarrarse a la Fed en términos de expansión cuantitativa como pilar para iniciar un nuevo rally.

Banif. como cabía esperar, no hubo apenas cambios en el discurso de la Fed. El comunicado permaneció sin variar con respecto al del mes pasado (solo la visión del mercado de trabajo). El comité mostró un tono ligeramente más optimista con respecto a actividad, aunque se mantienen las cautelas a la vez que alertaron
que los riesgos a la baja permanecen si la crisis soberana europea se recrudeciese. El comité continuará con su política de reinversión de vencimientos (Operación Twist) y subrayó que las condiciones (económicas y de precios) permiten garantizar niveles de tipos excepcionalmente bajos hasta mediados de 2013. Sin embargo no se habló en ningún momento acerca de un posible QE3. La reunión de enero será más apropiada para buscar cambios en el lenguaje. La fragilidad y la infrautilización de recursos (aunque se ha ido corrigiendo) deja abonado el terreno para que la Reserva Federal mantenga un sesgo ultra-laxo en su política monetaria a lo largo de 2012. El tipo de los fondos federales se mantendría en el rango 0-0,25% al menos
hasta el ecuador de 2013. Vemos, por el momento, menos probable una nueva ronda de expansión cuantitativa. Las anteriores han sido eficaces para (i) evitar el riesgo de deflación (que sólo reaparecería en un escenario de recesión) y (ii) sostener al mercado, pero no para impulsar el crecimiento del PIB. Sí es más factible asistir a una continuidad en el cambio en la composición del balance de la Fed, enfocando más la reinversión de vencimientos en títulos hipotecarios y a más largo plazo para apuntalar la recuperación del sector.

Banif. - El Ibex se mantiene en 8.500 puntos.

Banif. La crisis de deuda sigue marcando los mercados europeos y según publica Financial Times, altos cargos del Banco Central Europeo consideran urgente seguir el ejemplo de Estados Unidos o Reino Unidos y poner en marcha de medidas de expansión cuantitativa (QE, siglas en inglés) para impulsar la economía de la eurozona.
La prima de riesgo se mantiene estable por encima de los 340 puntos básicos, con el rendimiento del bono a 10 años en el 5,28% y el de dos años en el 3,41%. El euro se paga por encima de 1,30 dólares, un nivel que alcanzó el lunes y en el que lleva moviéndose toda la semana.

Las bolsas europeas suben con paso firme en la última sesión de una semana marcada por el sector financiero y la megasubasta de liquidez del BCE. El Ibex cotiza con prácticamente todos los valores en verde, gana un 0,9% y se mueve sobre los 8.500 puntos, con lo que acumula una ganancia semanal superior al 2%. Los mercados esperan con optimismo que el nuevo gobierno de Mariano Rajoy empiece a trabajar para enderezar el rumbo de la economía española. El resto de índices tiene un comportamiento similar. El Eurostoxx50 gana un 0,6%, el Cac, un 0,8% y el Dax, un 0,3%.

Banif. - La volatilidad sigue siendo la característica que define el tono del mercado.

Banif.El mercado continúa registrando movimientos intradía muy significativos. La respuesta de Merkel a las declaraciones de Van Rompuy (que afirmó que en marzo espera que se pueda revisar la capacidad de financiación del ESM) rechazando de nuevo la ampliación del ESM terminó arrastrando a los activos europeos. Tampoco ayudan las noticias en torno a las dudas sobre la ratificación nacional en ciertos países del acuerdo firmado en el pasado Consejo Europeo. Frente a ello, el Bundesbank indicó que está preparado para prestar hasta 45.000 millones de euros al FMI, bajo la condición de que sean usados bajo la “Cuenta de Recursos Generales” del Fondo y que otros países de la zona Euro contribuyan en línea con sus cuotas en el FMI. Además, el Primer Ministro de Portugal dijo que el déficit de 2011 podría descender hasta el 4,5% del PIB frente al objetivo del 5,9%, gracias a las últimas medidas.

Banif. - Japón adquiere ante subasta 260 millones de euros en letras.

Banif. Japón adquirió 260 millones de euros en letras a tres meses subastadas ayer por el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), lo que supuso el 13% del total, informó hoy a Efe un portavoz del Ministerio de Finanzas. En la subasta, la primera del programa de financiación a corto plazo del FEEF, se colocaron 1.971 millones de euros en letras con vencimiento el próximo 15 de marzo y un interés medio del 0,2222%. En total se registraron solicitudes por un importe superior a los 6.200 millones de euros, 3,2 veces mayor del monto colocado finalmente. Además de las letras adquiridas ayer, en las emisiones efectuadas este año por el FEEF, Japón ha comprado bonos por 2.975 millones de euros.

En enero se hizo con 1.025 millones de euros de los bonos a cinco años emitidos para el rescate de Irlanda, mientras que en junio adquirió bonos por un total de 1.650 millones de euros en las dos emisiones de ese mes para el rescate de Portugal.

Banif. - Una de cal y otra de arena.

Banif. El BCE, primera cita destacada de la agenda de eventos de la semana pasada, se pronunció sobre los tres puntos que vienen centrando la atención del mercado en las últimas sesiones: (I) refuerzo de las medidas de apoyo a la financiación del sector bancario, (II) mayor compromiso con la estabilidad financiera, y (ll) avances en materia de integración fiscal en la zona Euro. En el primero, tras bajar el repo al 1%, sorprende con el anuncio de nuevas medidas extraordinarias para garantizar el esquema de liquidez del sistema. En el segundo no cumple con las expectativas generadas (punto que disgustó a un mercado que esperaba una especie de programa de expansión cuantitativa a la Fed). Y en el tercero señala la “hoja de ruta” a seguir para restaurar la confianza en las finanzas públicas de la zona Euro (configuración de un pacto fiscal “urgente”, con reglas estrictas y sanciones automáticas, acompañado del desarrollo y rápida implementación de los mecanismos de estabilidad reforzados: EFSF primero y ESM después). El grado de estrés observado en los principales monitores de financiación del sector bancario europeo anticipaba una respuesta contundente del BCE reforzando su operativa de inyección de liquidez.

Banif. - El BCE se pronuncia.

Banif. Del conjunto de medidas no convencionales adoptadas desde el inicio de la crisis, la batería anunciada el día 11 de este mes es, posiblemente, de las más relevantes: refuerza la operativa directa de inyección de liquidez, extendiendo a 36 meses el vencimiento de las operaciones a largo plazo, y flexibiliza los requisitos de colateral elegible, sobre todo en la categoría de préstamos bancarios. La reducción del coeficiente de reserva hasta el 1% y la realización de operaciones fine-tuning para contener tensiones puntuales en la finalización de cada período de mantenimiento de caja, completan los anuncios en el primer punto. La relajación del requisito de calidad crediticia mínima para la segunda evaluación exigida a los ABS de préstamos hipotecarios de vivienda o préstamos a PYMES, la otra novedad significativa en materia de colateral. La valoración que merecen las medidas es, sin duda, positiva, con cuatro aspectos que, en nuestra opinión, exigen comentario aparte: (i) la búsqueda de una mayor estabilidad para el esquema de financiación bancaria, al garantizar liquidez ilimitada al sistema hasta el menos principios de 2015; (ll) el refuerzo de la capacidad de financiación para entidades de menor dimensión y/o sistemas con mayores restricciones de colateral elegible; (ll) la posible menor presión sobre la remuneración de los recursos minoristas, y (IV) el efecto amortiguador que todo ello pueda llegar sobre las condiciones de concesión de crédito.

Banif. - A espensas del calado de la Reforma.

Banif. De la respuesta que ofrezca el Banco Central Europeo al recrudecimiento de las tensiones en los canales de financiación bancaria en el Consejo de Gobierno, dependerá la continuidad en la mejora de sentimiento. Cualquier fallo en la toma de decisiones podría echar por tierra las ganancias de confianza generadas la semana pasada por un discurso compacto vertido desde distintas instancias europeas y que resume, en definitiva, la secuencia de actuación propuesta por Alemania:

1) una reforma de calado del Tratado de la UE, como precondición para dotar de mayor flexibilidad la intervención del BCE.
2) sentar las bases para avances importantes en materia de integración económica.

Banif. - Medidas previstas para afrontar la actual inestabilidad.

Banif. La inflación, todavía muy por encima del objetivo, se moderará para situarse por debajo del 2% en 2012 a medida que queda atrás el efecto del alza de energía e impuestos indirectos de 2011 (aunque en este último punto haya más incertidumbre). En el contexto descrito, el BCE seguirá utilizando dos instrumentos con objetivos netamente diferenciados: (i) el tipo oficial, dirigido a regular la demanda para cumplir su objetivo de inflación, y (ii) las medidas no convencionales, encaminadas a normalizar las disfunciones del mercado, favorecer la transmisión de la política monetaria y promover la estabilidad financiera: compra de bonos, full allotment, garantías… Las herramientas más heterodoxas son fundamentales para contener las presiones sobre la deuda de las economías periféricas y atenuar la presión sobre el funding de las instituciones financieras. En la situación actual de inestabilidad no es viable su retirada, pero la resistencia que crea en una parte del BCE por problemas de “moral hazard” y legitimidad política limitan la dimensión de sus operaciones, que en todo caso no son la solución de la UEM.

Banif. - Alivio parcial.

Banif. Las decisiones adoptadas a nivel bancos centrales y los buenos datos macro estadounidenses ejercieron de revulsivo para los activos de riesgo, con una fuerte recuperación de las cotizaciones del sector financiero y cesiones de los diferenciales de crédito. Además, favorecieron la cesión de las curvas soberanas periféricas (en España e Italia se relajaron entre 15 y 20 pb en todos los plazos). En el mercado cambiario, el dólar se deprecio ligeramente, hasta alcanzar cotas de 1,34 en su cruce contra el euro. No obstante, el principal foco de riesgo continúa siendo la evolución de la crisis en Europa, donde el mercado continúa demandando medidas contundentes..

Banif. - Acción coordinada de los bancos centrales para mejorar las condiciones de liquidez del sector bancario.

Banif. En la jornada de ayer, las autoridades monetarias desarrolladas (Banco Central Europeo, Reserva Federal, Banco de Inglaterra, Banco de Japón y Banco central de Suiza) introdujeron medidas de forma coordinada para mejorar el suministro de liquidez al sistema financiero, mediante el descenso del coste de financiación en dólares en 50 pb y la puesta de un marcha de inyecciones de liquidez, mediante swaps de divisas, a plazos de semana y tres meses, de aquí hasta febrero de 2013. Con este acuerdo se pretende disminuir las tensiones de liquidez en los mercados de financiación bancaria, extremadamente afectados por la evolución de la crisis soberana europea. Esto era especialmente cierto en el caso de los bancos europeos, ya que con el mercado interbancario prácticamente cerrado, las entidades financieras europeas tenían que acudir a las subastas de liquidez del BCE para obtener financiación. De hecho, en la última subasta de liquidez semanal, los bancos europeos demandaron 265.000 millones de euros al BCE. El problema estaba en que las entidades europeas, además de financiación en euros, también necesitan financiación en dólares, y, lógicamente, al no ser bancos estadounidenses no pueden acudir a la Fed para pedir liquidez. De ahí la importancia de la puesta en marcha de esta acción coordinada a nivel global, dado que garantiza la obtención de liquidez en dólares hasta febrero de 2013 a un coste menor. Además, en el acuerdo se contempla la posibilidad de que estas líneas de swap se efectúen entre los distintos bancos centrales –no sólo entre BCE y FED – con el fin de facilitar las necesidades de liquidez que puedan surgir en otras divisas (libras, franco suizo, yen, dólar canadiense).