Banif. En 2011, la evolución de la crisis soberana europea fue el principal catalizador de la clase de activo.
Recomendamos... INFRAPONDERAR TESORO EUR/ INFRAPONDERAR TESORO USD.
De cara a 2012, continuamos al margen de las referencias “núcleo” (Alemania y EEUU) donde seguimos sin ver valor. En el terreno corporativo, los diferenciales en Investment Grade han retornado a niveles donde vuelve aflorar valor, en tanto esperamos una normalización paulatina de los mismos conforme se vayan resolviendo los focos de riesgo que atenazan al mercado. El crédito High Yield se configura como un nicho con fundamentales constructivos. Al igual que en Investment Grade, nuestras preferencias se focalizan en el crédito en dólares, puesto que el entorno macro y empresarial a lo largo de 2012 será más sólido en EEUU que, por ejemplo, en Europa. Respecto al crédito en euros, esperaríamos a incrementar exposición hasta que haya más visibilidad en el plano soberano. Banif.
