Banif. - Crecimiento, aunque modesto, para 2012.

Banif. En la zona Euro, el escenario que proyectamos para 2012 señala un crecimiento muy modesto (0,2%) por las mismas causas que explican la reciente desaceleración: (i) pérdida de pulso típica tras la fase inicial de una recuperación cíclica, (ii) ajustes fiscales adicionales en la periferia y también en las economías centrales de la región, (iii) tensiones financieras derivadas de la crisis soberana y el deterioro de la confianza de los agentes económico, (iv) extensión de la crisis soberana a la banca europea y con ello a su capacidad de concesión de préstamo. Este escenario asume que la zona Euro evitará una crisis financiera con todas las letras y las dislocaciones económicas subsiguientes, que la respuesta institucional contiene los episodios de agudización de la crisis (si bien no resuelve el fondo de la misma) y que la restricción crediticia seguirá imperando a medio plazo. La combinación de crédito escaso, mayor austeridad fiscal y tensión prolongada en el mercado financiero ha elevado de forma sensible el riesgo de materialización de una recesión técnica en la primera mitad del ejercicio. El foco de atención en torno a las economías emergentes de cara a 2012 se centra en la magnitud del enfriamiento que su crecimiento podría experimentar al hilo del momentum de desaceleración en que se hallan inmersos los países OCDE, muy ligado a la crisis de deuda soberana en la zona Euro. Por el momento, las señales contemporáneas apuntan más hacia un proceso de moderación ordenada del crecimiento que hacia uno de aterrizaje brusco. En su conjunto, estas economías reconducirían su crecimiento hacia tasas más sostenibles. Además, hay que añadir que los países emergentes se encuentran ante un cambio de sesgo incipiente en política monetaria y colchón holgado de política fiscal en una buena parte de los casos.Banif.