Banif - El BCEE sigue velando por la correcta transmisión de la política monetaria.

Banif. Como preveiamos, resultaba muy probable que el BCE digiriera los “excesos” en materia de medidas adoptadas el pasado mes de diciembre y abriera un paréntesis en el Consejo de Gobierno celebrado ayer. Y así fue, aunque con casi total seguridad se trate sólo de un mero respiro. La autoridad monetaria europea dejó la puerta abierta a nuevas decisiones de política monetaria, supeditando sus próximas acciones en clave convencional (recortes de tipos) a la evolución del ciclo económico. Lo que parece indiscutible es la disposición del BCE a seguir velando por la correcta transmisión de la política monetaria y limitar el impacto de la restricción crediticia sobre el conjunto de la región. En el balance que ha hecho el Consejo de Gobierno de la situación económica, ha subrayado las divergencias entre Estados miembros de la UEM -tanto en términos de posición cíclica como de deterioro de sus condiciones de financiación-, pero con un matiz ligeramente positivo: Draghi ha calificado de “estabilización en niveles reducidos” el estado actual del fondo macro. No por ello, dejamos de apostar por nuevos recortes en el tipo repo a corto plazo: prevemos uno adicional de 25 pb (hasta el 0,75%) a lo largo del primer trimestre del ejercicio. Y es que a pesar del matiz citado, el comunicado oficial del BCE (i) reiteró en varias ocasiones los riesgos a la baja que siguen sobrevolando las perspectivas de crecimiento de la zona Euro en 2012 (seguimos previendo un práctico estancamiento), (ii) reconoció de forma explícita la delicada situación por la que atraviesan algunas economías periféricas, y (iii) condiciona futuras decisiones en materia de tipos de interés al momentum económico. Banif.