Banif. - La incertidumbre respecto a la situación del proceso de permuta de deuda en Grecia ha vuelto a entrar en escena.

Banif. Respecto a Grecia, la gama de opciones respecto al canje de deuda pública depende fundamentalmente del grado de participación del sector privado. La inclusión de Claúsulas de Acción Colectiva con carácter retroactivo podría provocar una activación de CDS si el consenso para el canje no fuese mayoritario.

La incertidumbre respecto a la situación del proceso de permuta de deuda en Grecia ha vuelto a entrar en escena. Aunque a lo largo del fin de semana, varios grupos de grandes tenedores de bonos, como el Instituto Internacional de Finanzas (que representa a la mayor parte de los bonistas del sector bancario), expresaron su optimismo respecto al canje, algunos rumores (Der Spiegel, FT Deutschland) apuntan a que de momento no se ha alcanzado un porcentaje de aceptación suficiente para que el canje siga adelante, lo que implicaría la puesta en marcha de un proceso de quiebra desordenado. Teniendo en cuenta que el periodo para aceptar las condiciones del canje no ha finalizado todavía, no podemos descartar que se traten de filtraciones interesadas con el fin de intentar que un mayor número de acreedores acepten la oferta. En cualquier caso, resulta clave la inclusión, a lo largo de la semana pasada, de las Cláusulas de Acción Colectiva con carácter retroactivo, que podrían jugar un papel importante si la aceptación del canje es mayoritaria (a partir del 66%) pero no unánime (en torno al 90%). En este caso, se establecería que existe quórum suficiente para que el canje se hiciese extensivo a todos los bonistas. Así, cabría pensar que el ISDA, organismo que se encarga de determinar cuando se produce un evento de crédito, considerase que el cambio de las condiciones de los bonistas “ex post” vía CAC retroactivas pudiese ser considerado un default, tras lo que se activarían las coberturas de CDS. En este contexto, la incertidumbre que rodea a todo lo relacionado con Grecia está contribuyendo a un peor comportamiento de los activos de riesgo en este principio de semana, mientras que activos refugio como dólar y yen están saliendo beneficiados. Al margen de lo que ocurra con el canje, hay que recordar que a finales de abril/principios de mayo está previsto que se celebren elecciones en Grecia, y las últimas encuestas indican que ninguno de los principales partidos y coaliciones tradicionales tendría mayoría suficiente para gobernar, debido a la eventual inclusión en el Parlamento de partidos de carácter más “radical”, que incorporan un discurso contrario respecto a los acuerdos alcanzados con la UE y el FMI. Banif.

Banif. - Grecia, la economía y la banca pesan sobre el mercado

Banif. El jueves concluye el plazo de aceptación del canje de la deuda griega para los acreedores privados. El euro se mantiene por debajo de 1,32 dólares, la prima de riesgo ha subido por tercer día consecutivo y roza los 330 puntos básicos con el bono en el 5%. El barril de Brent ha vuelto a subir y está casi a 124 dólares. Un informe del Instituto Internacional de Finanzas (IIF) afirma que la quiebra desordenada de Grecia provocaría un daño de 1 billón de euros a la región.

Los bancos siguen demostrando las tensiones que hay en el sistema financiero y hoy han superado el récord marcado ayer: las entidades europeas han depositado 827.500 millones en el Banco Central Europeo con un tipo de interés del 0,25%.

Las bolsas europeas caen con fuerza esta mañana, en la que los mercados siguen pendientes de las negociaciones con los acreedores privados en Grecia. El Ibex ha ido ampliando su caída inicial y ha marcado mínimos anuales por debajo de los 8.278 puntos del 9 de enero. En concreto, el selectivo se deja un 2% y se mueve en los 8.270 puntos. El selectivo español tiene un soporte en los 8.200 puntos y acumula una pérdida del 3,5% en 2012. Prácticamente todos los valores del Ibex están en rojo, con la excepción de Dia y FCC. Banif.

Banif. - Aprobado el segundo plan de rescate para la eurozona.

Banif. Los 27 paises que conforman la eurozona han desbloqueado por fin esta madrugada el segundo rescate para Grecia de 130.000 millones de euros. El acuerdo incluye una quita para el sector privado del 53,5% de la deuda griega, pero que situaría las pérdidas reales de los inversores en un 70% (siempre que hubieran adquirido el bono al 100% de su valor nominal) y a cambio acepta una troika permanente en Atenas, perdiendo con ello, soberanía.

La eurozona también ha decidido rebajar los intereses que cobra a Grecia por los préstamos bilaterales concedidos desde 2010 a 150 puntos básicos por encima del euribor frente a los 200 que había para los primeros tres años y los 300 posteriores. El ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schäuble explicó tras la reunión a los medios que los bancos nacionales participarán en la reestructuración de la deuda helena si logran beneficios por el canje de sus bonos griegos, lo que permitirá reducir la deuda griega en un 1,8% del PIB, señaló y rebajar las necesidades financieras en 1.400 millones de euros.

El ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schäuble, indicó que el canje de bonos que se iniciará el 8 de marzo establece unos tipos del 2% hasta 2014 y subirán gradualmente (hasta un 3% de 2015 a 2020) y 4,3% después de este periodo. La mayor participación de los acreedores privados contribuirá a rebajar la deuda griega del 160% del PIB al 120,5% en 2020, cinco décimas por encima de lo que estaba previsto. Banif.

Banif. - Principio de acuerdo con la troika.

Banif. En el plano institucional, está previsto que el Gobierno griego presente a los partidos políticos un borrador con una nueva serie de medidas de austeridad fiscal. En este sentido, parece que se podría plantear un ajuste adicional de 3.500 millones de euros, que ayudaría a que Grecia cumpliese el objetivo de déficit público previsto para 2012 (7%). Asumiendo que existe acuerdo político, el Parlamento heleno debería aprobar en los siguientes días el paquete de medidas de consolidación, algo que a priori es una formalidad, dada la mayoría parlamentaria que disfruta la actual coalición gobernante. Con la aprobación de estas medidas se completaría la primera de las condiciones para el desembolso por parte de la troika de los 130.000 millones de euros correspondientes al segundo plan de rescate griego. La otra condición necesaria para conseguir los fondos del segundo plan de rescate, es que las negociaciones de la participación del sector privado (PSI) en la quita griega lleguen a buen puerto. En este sentido, las negociaciones de momento continúan estancadas y todavía quedan dudas respecto a la participación del BCE en el proceso. En cualquier caso, es muy importante que se llegue a un acuerdo de manera urgente (Merkel ha puesto el 15 de febrero como “punto de no retorno” en la negociación). Y es que el Tesoro griego tiene que afrontar en marzo vencimientos de deuda por montante de 14.000 millones de euros, a los que no podrá hacer frente si no se ha llegado a un acuerdo respecto a la quita. Banif.

Banif Análisis: Se descarta el escenario más catastrófico

Banif.- Ángel de Benito, gestor de Banif, apunta que "los países que estaban en zona de problemas van saliendo. El tema de Grecia se queda encarrilado después del susto que nos dieron. En Italia, la solución ha sido más rápida de lo que cabía pensar, y en España estamos a una semana de las elecciones, los mercados deberían tranquilizarse un poco porque los países que tenían que hacer deberes los van a empezar a hacer".

Ángel de Benito opina que "el cuarto trimestre va a ser bastante flojo en crecimiento y no se descarta que algún país entre en terreno negativo, y España tiene bastantes papeletas".

Banif: Bruselas descarta que la ayuda urgente

Banif.- El regreso a Atenas de los inspectores de la UE y el Fondo Monetario Internacional (FMI), previsto para principios de esta semana, se ha vuelto a retrasar porque el Gobierno griego todavía no ha aprobado todos los ajustes necesarios para cumplir los objetivos de déficit, ni ha puesto en marcha las reformas y privatizaciones comprometidas.

   Los inspectores deben certificar si Grecia cumple las condiciones para recibir un nuevo tramo de ayuda urgente de 8.000 millones de euros, sin la cual Atenas no podrá pagar salarios y pensiones en octubre. El nuevo aplazamiento hará imposible que la asistencia se apruebe en el Eurogrupo del 3 de octubre, según ha dicho el portavoz de Asuntos Económicos, Amadeu Altafaj.

   "Esperamos que el regreso sea pronto, pero no puedo anunciar ninguna fecha concreta", ha explicado Altafaj. En todo caso, ha asegurado que se han realizado "progresos significativos" en las negociaciones, especialmente durante la reunión del FMI en Washington el fin de semana, y que prosigue el trabajo "a nivel técnico".

   "Los desafíos principales se encuentran en los agujeros presupuestarios para los años 2011 y 2012, pero también en la puesta en marcha de las reformas estructurales y los detalles sobre la puesta en práctica del plan de privatizaciones", ha señalado el portavoz de Asuntos Económicos.

   El Ejecutivo comunitario "tiene en cuenta las necesidades de financiación del Estado griego", pero también de "las condiciones que deben cumplirse previamente antes de proceder al desembolso", ha insistido el portavoz. Y ha aclarado que la decisión de pagar la ayuda no exige una nueva reunión del Eurogrupo sino que podría hacerse por teleconferencia o procedimiento escrito.

   El portavoz ha insistido que la UE no abandonará a Grecia y que una quiebra incontrolada o una salida de la eurozona de Atenas tendría graves consecuencias para el conjunto de Europa y para el resto del mundo.

   La Comisión ha admitido que esta semana es "clave" para el futuro de la eurozona por el voto en los parlamentos de Alemania, Finlandia y Eslovenia de los nuevos poderes para el fondo de rescate de 440.000 millones de euros para los países endeudados. El Ejecutivo comunitario espera que el resultado sea "positivo" porque está en juego la estabilidad de la eurozona en su conjunto.

Banif.

Banif: La UE estudia reforzar el fondo de rescate

Banif.- El comisario de Asuntos Económicos, Olli Rehn, ha dicho este lunes que la UE estudia reforzar el fondo de rescate de 440.000 millones de euros para países endeudados recurriendo al apalancamiento, tal y como había reclamado Estados Unidos. Rehn ha solicitado una recapitalización de los bancos comunitarios para prevenir una nueva crisis crediticia y una recaída en la recesión.

"Estamos pensando en la posibilidad de dotar al Fondo Europeo de Estabilidad Financiera de un mayor apalancamiento para darle una mayor fuerza", ha dicho Rehn en una entrevista al periódico alemán 'Die Welt', en la que no da más precisiones.

Los países de la eurozona han descartado aumentar la dotación real del fondo, tal y como reclaman economistas o ex líderes europeos como Felipe González o el alemán Gerhard Schröder, por considerar que ello pondría en riesgo la máxima calificación crediticia (triple A) de Francia, según admitió Rehn la semana pasada.

El secretario del Tesoro de EEUU, Tim Geithner, ya pidió a los ministros de Economía de la UE -durante la reunión informal celebrada en la ciudad polaca de Wroclaw el 16 de septiembre- que reforzaran el fondo de rescate para garantizar que podrá asistir a España e Italia. En aquel momento, el presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, dijo que no estaban negociando la ampliación del mecanismo con un país no miembro del euro.

El comisario de Asuntos Económicos ha reiterado que la quiebra de Grecia tendría "graves consecuencias políticas y económicas" para Europa y que "el contagio sería difícil de controlar". No obstante, ha dejado claro que el Gobierno de Atenas no recibirá el próximo tramo de ayuda de 8.000 millones de euros, sin el cual se verá obligado a suspender pagos en octubre, si no cumple los ajustes exigidos por la UE y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Rehn ha dicho que espera que los ministros de Economía de la UE alcancen un acuerdo en la reunión que celebrarán en Luxemburgo el 3 y 4 de octubre para recapitalizar los bancos comunitarios. "La crisis actual es una combinación de una grave crisis de deuda y de debilidades en el sector bancario. No podemos resolver una cosa sin la otra, debemos resolver ambas", ha subrayado.

Los Estados miembros, ha explicado, ya han adoptado medidas tras la publicación de los resultados de los test de estrés en julio. "Pero ha quedado claro que hay que hacer más", ha insistido.

"Debemos completar el trabajo de reparación en el sector financiero reforzando la recapitalización de los bancos para reducir el riesgo de una crisis de crédito y prevenir una mayor ralentización en la economía, que ya se está viendo en Europa y Estados Unidos", ha reclamado el comisario de Asuntos Económicos.
Banif.

Banif.- La Unión Europea (UE) pretende destinar fondos estructurales a los bancos griegos para garantizar el crédito y estimular así el crecimiento económico del país heleno, según ha revelado el director del equipo especial de la Comisión Europea para Grecia, Horst Reichenbach, en una entrevista publicada en la edición de este lunes del diario alemán 'Die Welt'.

Reichenbach ha explicado que la medida pretende subsanar "la falta de acceso a la financiación de la economía real", lo que considera que es uno de los principales problema de Atenas.

"El sector bancario es muy sólido, pero ha sufrido mucho en la crisis de deuda soberana. Ahora no está en condiciones de financiar ni de apoyar el crecimiento que tanto necesita el país", ha indicado el funcionario europeo.

La semana pasada, Reichenbach recordó que de los 20.000 millones de euros de los fondos estructurales disponibles para el país heleno, su Gobierno solo ha utilizado el 30 por ciento, por lo que el resto podría destinarse al desarrollo de infraestructuras, energías renovables, agricultura y turismo.
Banif.

Banif: Moody's rebaja el rating de ocho bancos griegos

Banif.- La agencia de calificación de riesgos Moody's ha recortado en dos escalones el rating de ocho entidades financieras griegas ante las deficiencias del último programa de bonos emitido por el Gobierno heleno y la reducción de los depósitos.

Según ha precisado la agencia, los bancos afectados por este recorte de la calificación son el Banco Nacional de Grecia (BNG), Eurobank Ergasias, Alpha Bank, Banco del Pireo, Banco Agrícola de Grecia (ATE) y el Banco Attica, cuyas calificaciones han sido degradadas a 'Caa2' desde 'B3'. Por su parte, los bancos Emporiki y Geniki han pasado de 'B1' a 'B3'.

Este recorte en la calificación de estas entidades adoptado por Moody's es resultado del proceso de revisión que inició la agencia el pasado 25 de julio.
Banif

Banif.- El ministro de Exteriores de Grecia, Stavros Lambrinidis, ha afirmado que los ajustes fiscales hechos por el país desde que se descubrió su situación económica, que combina malos datos de deuda y déficit público, se han visto minados por visiones erróneas globales.

"Básicamente ha sido a causa de algunos estereotipos negativos que se han desarrollado y han circulado por los que ha sido difícil para un pueblo muy exitoso y orgulloso avanzar por el camino de la recuperación tan rápido como le hubiera gustado", ha indicado Lambrinidis.

Lambrinidis ha admitido que el país cometió errores a nivel fiscal, vivió por encima de sus posibilidades "durante unos cuantos años" y no fue lo suficientemente rápido y efectivo en las reformas, como la privatización de algunas entidades estatales. Además, ha argüido que el país ha ido increíblemente lejos para solucionar sus problemas, pero ha lamentado que los mercados no le den credibilidad a los cambios que se han realizado.

En este sentido, ha destacado el recorte del 10 por ciento en los trabajos del sector público durante el pasado año y el recorte del déficit primario gubernamental desde los 24.000 millones de euros hasta los 1.500 millones de euros. Así, ha pedido que se pongan los recortes en perspectiva.

"En un año, Grecia ha conseguido, con gran dolor para su pueblo y grandes costes políticos para su Gobierno, cortar el déficit tanto como el presupuesto completo de Defensa estadounidense si Washington tuviera que hacer un recorte equivalente", ha recalcado. "¿Cómo hemos llegado a este punto? ¿Por qué los mercados siguen sin comprar bonos griegos?", se ha preguntado Lambrinidis.

El temor a que Grecia no pueda hacer frente a los pagos de su deuda ha llegado el coste de la compra de bonos soberanos del país heleno a un 21,8 por ciento por encima del límite marcado por la deuda alemana. "El problema es que si predices una suspensión de pagos se puede llegar a una profecía autocumplida", ha agregado.

"Es la mera predicción frente a los datos probados, indubitables, exitosos de la gran consolidación fiscal y las reformas estructurales, y aún así la predicción de la suspensión de pagos hace que los mercados se cierren", ha dicho. "Lo divertido de esto es que sigo aquí, vivo, como mi país. En cualquier caso, tanto Grecia como la zona euro sobreviviremos a esta crisis", ha apostillado Lambrinidis.

NEGOCIACIONES CON LA 'TROIKA'

Las negociaciones de Grecia con la Unión Europea (UE), el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre los ajustes adicionales que Atenas debe aplicar como condición para recibir una ayuda urgente de 8.000 millones de euros que evite su quiebra proseguirán este martes, según ha explicado el ministerio de Finanzas griego.

Por su parte, Grecia se comprometió este domingo a adoptar unas decisiones duras para evitar la quiebra, pero no anunció nuevas medidas de austeridad concretas. Al parecer, los diferentes ministerios tenían hasta el lunes para informar sobre las medidas administrativas que tienen intención de adoptar para implementar las exigencias de la UE y el FMI.

Además, los medios helenos aseguran que la UE, el FMI y el Banco Central Europeo han presentado a Grecia una lista de 15 medidas de austeridad, cuya aplicación debe acelerar como condición para recibir el próximo tramo de los fondos de rescate.

En concreto, apuntan que Grecia necesita empezar a despedir empleados públicos, bajar o congelar los salarios de los funcionarios y las pensiones, aumentar el impuesto al combustible para calefacciones, cerrar organizaciones estatales deficitarias, reducir el gasto en salud y acelerar las privatizaciones.
Banif.

Banif: El FMI amenaza a Grecia con dejarla caer

Banif.- A Grecia se le han acabado las balas de fogueo. O hace todo lo posible, por muy doloroso que sea, para cumplir los objetivos que se ha marcado o tiene asegurada la suspensión de pagos. Por si cabía alguna duda, el Fondo Monetario Internacional (FMI) lo dejó ayer claro. "El electrocardiograma del país se parece al de un muerto. Si el Gobierno espera más para poner en marcha las privatizaciones, acabará en quiebra. Ahora la pelota está en su tejado", aseguró Bob Traa, representante en Atenas del organismo internacional. "Ha llegado la hora de asumir decisiones históricas y, sin ellas, las consecuencias serán dolorosas", admitió por su parte el ministro de Finanzas, Evánguelos Venizelos.

El Gobierno anunció que en la tarde de ayer celebraría una reunión de la que deberían salir nuevas medidas. Estaba previsto que este encuentro se produjera tras la videoconferencia que iba a reunir por primera vez en semanas a los responsables económicos del país por una parte y, por otra, a los organismos que aprobaron el rescate de 110.000 millones de euros en mayo del año pasado. Finalmente, no hubo Consejo de Ministros y no se anunciaron las 15 medidas que la prensa griega ya daba por seguras, como el despido de 100.000 funcionarios hasta 2015, la reducción o congelación de pensiones y salarios públicos o el cierre de organismos estatales. La videoconferencia con la troika -eso que muchos griegos ven como un monstruo con tres cabezas, las que representan a la Comisión Europea, el FMI y el Banco Central Europeo (BCE)- continuará hoy. La sesión de ayer fue "productiva", según el Gobierno griego, que dijo que sus técnicos trabajarán en los datos disponibles ante la reunión de hoy.

El FMI ha dejado claro que el quid de la cuestión está en el sector público. El desmesurado tamaño que ha ido adquiriendo tras décadas de clientelismo practicado por todos los partidos en el Gobierno lo ha convertido en una bola demasiado grande de tragar. Sobre todo para un país que en 2012 cumplirá su cuarto año consecutivo de recesión. No solo hay que cerrar empresas, despedir a trabajadores y bajar sueldos. La troika exige también acelerar las privatizaciones.

"Es preciso cerrar empresas públicas, reducir su fuerza laboral y bajar sueldos, que en algunos casos son muy altos", había dicho por la mañana el representante del FMI. El propio ministro Venizelos compartió este diagnóstico e insistió en la necesidad de que Grecia cumpla con sus compromisos fiscales. En caso contrario, la troika puede bloquear el nuevo tramo del rescate, de 8.000 millones de euros, lo que colocaría al país al borde del caos: si no dispone de estos fondos el próximo mes, el Estado no tendrá dinero para pagar a los funcionarios.

El Gobierno se había comprometido el pasado mes de junio a poner en marchas las privatizaciones por las que debía recaudar 50.000 millones hasta 2015. Pero el proceso hasta ahora ha estado paralizado. Según el Ejecutivo, porque no ha habido tiempo suficiente y porque no quiere malvender las propiedades del Estado. La oposición responde que los verdaderos motivos obedecen a la estrategia electoral. Sea por la razón que sea, este retraso puede ser letal para Grecia. "El Gobierno tiene muchas dificultades para cumplir sus compromisos y no venirse abajo por los ataques de la oposición y por la furia que está surgiendo entre sus propias filas. Este es el momento de la verdad. Y el resultado que salga determinará nuestro futuro como país", señala Nikos Konstantaras, director adjunto del periódico de centro-derecha Kathimerini, claramente favorable a las reformas.

El FMI centra su estrategia en la poda del sector público porque es consciente de la imposibilidad de subir más los impuestos a una ciudadanía al borde del colapso y con un aparato fiscal ineficiente. Sirve como ejemplo la nueva tasa que grava las viviendas. Según revela la agencia Reuters, que cita una fuente cercana al Ejecutivo, este impuesto solo recaudará 1.000 millones, la mitad de lo que había pronosticado el Gobierno del socialista Yorgos Papandreu.

"La solución no es imponer cada vez más impuestos a la misma base. Esto no es ni económica ni políticamente sostenible", dijo el representante del Fondo en Atenas. Traa pidió un sistema fiscal más eficiente y que encare el problema de la evasión en un país en el que, según diversas estimaciones, la economía sumergida representa un 40% del PIB griego.

El aumento de la presión a la que se ve sometida la clase media -que es la que carga con la mayor parte de los ajustes- es tal que muchos en el país temen una explosión social. "Grecia no puede lograr sus objetivos de consolidación tan solo con recortes. El incremento de ingresos debe llegar más por la mejora del sistema que por la introducción de nuevos impuestos", concluyó el representante del FMI.

Además de un sector público ineficiente y de la debilidad institucional para recaudar impuestos, Grecia ha sufrido en los últimos años una fuga de capitales creada por el pavor a la salida del euro y a la quiebra del sistema financiero. Las familias retiraron de los bancos unos 21.000 millones en el primer semestre del año. Por ello, el Gobierno ha anunciado que inspeccionará a quienes hayan enviado más de 100.000 euros al exterior desde 2009. El objetivo es averiguar si estos movimientos aparecen reflejados en las declaraciones de impuestos y castigar a los que hayan defraudado impuestos. Según estimaciones oficiales, el dinero de los ciudadanos y empresas griegas en el extranjero ronda los 300.000 millones, una cifra cercana a la deuda estatal del país.

La Comisión Europea, otra de las patas de la troika, intervino ayer para recordar que no exige más que se cumpla lo ya acordado en el programa de ajuste para desbloquear los 8.000 millones. La economía del país no ve la salida del hoyo tras una larga de recesión. El PIB caerá este año un 5,5%, según los cálculos del FMI.

Pero Atenas cree que no toda la responsabilidad es suya. El ministro de Finanzas, además de admitir la necesidad de grandes sacrificios, acusó a las instituciones europeas de usar a Grecia de "chivo expiatorio" para "ocultar su propia falta de competencia a la hora de gestionar la crisis". En un comunicado, Venizelos aseguró que su país ha sido "chantajeado y humillado".
Banif

Merkel y Sarkozy mantendrán una conferencia con Papandreu

Banif.-La conferencia se celebra en un momento de nuevos rumores entre las autoridades de la eurozona sobre un posible 'default' de la economía griega, después de que el país señalara que no podrá cumplir los objetivos fiscales acordados con la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) a cambio del rescate.

"Papandreu ha mantenido este martes un encuentro preparatorio con el ministro de Finanzas, Evangelos Venizelos, y los responsables del mayor prestamista griego, National Bank of Greece, para preparar una conferencia telefónica que se celebrará mañana con Sarkozy y Merkel", explican las fuentes.

La canciller alemana rechazó esta martes en una radio alemana la posibilidad de una quiebra de Grecia y ha vuelto a subrayar la necesidad de que el país heleno cumpla los compromisos adquiridos para recibir asistencia financiera.

Merkel y Sarkozy celebraron una reunión en París a mediados del mes de agosto tras la que presentaron un plan de largo alcance para buscar una mayor integración de la zona euro, aunque decepcionaron a los mercados al posponer la creación de los eurobonos.
Banif.

Banif: El riesgo de Grecia se dispara

Banif.-El miedo sobre Grecia sigue actuando de lastre sobre sus bonos, que se hunden ante la falta de demanda, lo que ha llevado sus rendimientos a niveles récord.

Los CDS (credit default swap o seguros de cobertura contra el impago de la deuda) de Grecia no paran de subir y han vuelto a marcar nuevos máximos históricos en los 2.616 puntos básicos, lo que implica que asegurar el coste de 10 millones en bonos a cinco años asciende a 2.610.000 millones, el mayor del mundo. Los CDS revelan que la probabilidad de que Grecia quiebre es del 88% en un plazo de un año, según los datos de Bloomberg.

Por su parte, la rentabilidad de los bonos griegos a 2 y 10 años alcanzó máximos del euro el miércoles. Los títulos con vencimiento en 2013 alcanzaron en los mercados secundarios un interés del 55% y los bonos a 10 años, del 20%. La prima de riesgo se sitúa así por encima de los 1.800 puntos básicos. El visto bueno dado hoy por el Tribunal Constitucional al segundo rescate a Grecia no ha servido para devolver la confianza sobre la deuda de Atenas.

El papel griego no encuentra inversores: la negociación de bonos helenos se desplomó un 66% en agosto, según los datos publicados esta semana por el banco central del país. El volumen se redujo desde los 131 millones de euros de julio o de los 819 millones de agosto de 2010 hasta los 45 millones del mes pasado. La diferencia de esta cifra con agosto de 2009 es abismal: hace dos años se negociaron 30.760 millones de euros.

Los mercados están pendientes de la propuesta de canje de deuda griega por inversores privados internacionales, que se conocerá este viernes. Existe el temor de que la participación no sea suficiente y de que al final se produzca un ‘credit event’, que sería interpretado como quiebra por las agencias.

Grecia dijo a finales de agosto que no llevaría a cabo el canje de deuda si la participación no alcanzaba el 90%. Fuentes del gobierno citadas por la prensa local adelantaban ayer que solo el 75% de los tenedores de bonos han mostrado su interés en el canje.

Todos los bonos con vencimientos hasta 2020 pueden acogerse al canje de deuda. La propuesta griega de cambiar los títulos de menos de 10 años por otros de 15 o 30 años con garantías adicionales se ha diseñado para recoger una pérdida del 21% para los tenedores de la deuda.

Sería la forma de que los inversores privados compartan la carga del segundo rescate al país. Así Atenas ganaría algo de tiempo para terminar de poner todas las medidas en marcha. Pero los expertos no creen que el tiempo por sí solo vaya a solucionar nada.

De todas formas, el ‘haircut’ o pérdida de valor para los bonos que vencen en junio de 2020 se ha incrementado hasta el 65% desde que empezaron las conversaciones para implicar al sector privado, según los cálculos de ING.

La participación privada es uno de los aspectos fundamentales del segundo rescate. Pero no es el único obstáculo que debe superar. Tras la ratificación por parte del Tribunal Constitucional de Alemania al mismo, ahora hace falta resolver el conflicto planteado por Finlandia, que se niega a colaborar si no se le ofrecen garantías y ha advertido de que el asunto debe resolverse en los próximos días.

Los expertos insisten en que a Grecia se le acaba el tiempo antes de tener que declarar el impago de su deuda y existe la posibilidad de que no se resuelva la entrega del siguiente tramo de ayuda a tiempo.
Banif.